上個星期，國家統計局公布了4月份宏觀經濟數據，CPI同比增速略有回落，消費、投資、出口（三駕馬）同步減速，內外需放緩態勢進一步確立，為此央行在5月12日進行了年內第二次降準，調整后大型金融機構和中小金融機構的準備金率分別為20%和16.5%。那么，未來貨幣政策是否會進一步放松？4月份的宏觀數據對未來鋼材市場走勢又有哪些影響？本人來大概分析如下。
4月份，我國規模以上工業增加值同比增長9.4%，較3月份回落2.5個百分點，為2009年6月以來首次跌破11%，其中重工業增加值4月同比增速僅為8.8%。全球經濟持續放緩，內外需下滑是4月份工業增加值增速創新低的主要原因。外需方面，4月份國內進出口增速再創新低，加之近期歐洲主要國家大選中極端左翼勢力的抬頭加劇了歐債危機救助的不確定性，未來幾個月國內的出口狀況難以出現明顯改觀。內需方面，國內房地產調控短期內難有實質放松，房地產投資的下滑對相關行業的影響仍將持續。
不過，4月份的工業數據中也存在著一些積極因素。制造業PMI分項的新訂單和產成品庫存指數差值連續3個月反彈，表明目前整個制造業需求的恢復仍強于供給的增加。而根據我們的測算，該差值領先工業增加值增速約3-4個月左右。同時，由于工業增加值的明顯下滑，國內政策預調微調的力度或將進一步加大。因此，我們預計二季度工業增加值增長速度可能會企穩回升。
對于鋼鐵行業來說，工業增加值的明顯回落，下游需求的放緩，將會抑制鋼材產品的需求。4月份汽車、家電、機械等行業的銷售較3月均出現明顯下降，房地產投資增速再創新低；而4月份粗鋼日均產量則繼續增加，根據中鋼協數據4月上、中、下旬日均粗鋼產量為203、200和203萬噸，連續3旬超過3月份的200萬噸，短期內鋼材市場的供需矛盾依然難以有效緩解。無錫不銹鋼管
從金融數據來看，4月份M1、M2增速雙雙回落，貨幣活化速度（M1增速-M2增速）進一步降至-9.7%，為2009年1月以來低點，表明目前企業對未來經濟狀況預期依然悲觀，投資意愿不高。4月的新增信貸數據的疲軟也說明了企業目前對信貸的有效需求不足，當月國內新增信貸6818億元，較上月大幅下滑3282億元。貸款結構上依然維持“短多長少”的格局，新增中長期貸款占比繼續下降，而新增票據融資的占比則升至35.3%。因此，下一階段政策的著力點應是逐步降低企業融資成本，以刺激信貸需求，而在目前銀行體系流動性較為充裕的情況下，降低存款準備金率對解決目前信貸需求不旺情況的作用并不明顯。我們認為，目前降低基準利率的必要性和可能性在逐步增加，未來2-4個月內若通脹明顯回落，則可能會迎來金融危機之后的首次降息。無錫不銹鋼板